三位联合创始人

技术驱动背景极强，浙大+UIUC+英伟达的组合，CUDA/GPU渲染基因深厚。

👑 联合创始人 & 董事长

黄晓煌

40岁 · 持股 15.46%
浙大竺可桢学院 → UIUC计算机博士（英伟达全奖）
研究方向：GPU高性能计算
10-11年 NVIDIA，开发GPU并行计算框架和CUDA
创业初衷：用GPU实现"物理正确"的渲染引擎

🚀 联合创始人 & CEO

陈航

38岁 · 持股 11.04%
2007 浙江大学计算机科学学士
2010 UIUC计算机科学硕士

🔧 联合创始人 & CTO

朱皓

39岁 · 持股 4.22%
2007 清华计算机学士 → 2009 UIUC硕士
微软 → Amazon软件工程师
负责云服务开发

团队构成

研发团队规模

615人

占员工总数 44.3%

创始团队合计持股

30.72%

黄 + 陈 + 朱

上市前最后估值

$22亿

2021年10月（原计划美股上市前）

累计融资

~$3亿

多轮美元机构背书

股东结构

主要股东持股比例

机构投资人

投资机构	持股比例	累计投资	备注
IDG资本	12.89%	$6,308万	A轮$120万入场，最早支持者
高瓴资本	12.60%	¥15亿	主要在上市前轮次入局
GGV纪源	11.55%	¥2.1亿	-
顺为资本	9.75%	¥5.6亿	雷军系
Coatue	6.75%	-	全球对冲基金巨头
淡马锡	1.20%	-	新加坡主权基金

公司发展大事记

早期：创始人黄晓煌在英伟达做CUDA/GPU并行计算，离职后想做基于GPU的"物理正确"渲染引擎
转型：单纯渲染云服务商业化困难，转向打造酷家乐这个SaaS产品
2018：Coohom上线，开启国际化
2021：酷空间发布，加入BIM能力；完成最后一轮$22亿估值融资，本拟赴美上市
2024-2025：推出SpatialVerse空间智能平台，对接NVIDIA Isaac Sim
2026/4/17：港股上市，代码 00068.HK，首日+160%，市值HK$130亿

🎯 投资结论

❌ 观望 Watch · 暂不建议参与

估值已打满：首日+160%，当前市值~$16亿美金，参照25年我们讨论"$25亿跳涨1倍还能不能买"的门槛，已经在风险区
基本面支撑不足：营收¥8.2亿（2025），同比+9%的增速在SaaS里不算亮眼；年亏损¥4.3亿，现金流也紧张
TAM受限：单看家装设计SaaS，国内TAM¥30亿，市占率22%天花板明显

✅ 上行催化剂 · 持续观察

"物理世界模拟器"叙事：如黄晓煌所说，如果能把故事从家装设计拔高到"物理世界模拟器"或"中国的Autodesk"，估值才有打开空间
SpatialVerse兑现：合成数据+NVIDIA生态绑定，如果能在具身智能/机器人训练场景规模化变现，是真正的第二增长曲线
Coohom出海放量：全球TAM ¥180亿，是国内6倍，出海增速是关键观察指标
团队背景加分：浙大+UIUC+NVIDIA的技术基因，在GPU/渲染/CUDA赛道有真正的认知壁垒

⚠️ 关键观察指标

Coohom海外营收占比变化（出海故事是否成立）
SpatialVerse相关订单和合作公告（机器人/具身AI客户数）
NRR的变化（当前大客户114%，已从2022的128%下滑）
亏损收窄节奏（现金¥3.5亿 vs 年烧¥1-2亿，跑道~2-3年）